大众公用港股拉升创历史新高

发布时间：2025-10-03 12:59:23来源：

一、市场异动：弱市中的 “逆袭者”

10 月 3 日的港股市场呈现鲜明分化：香港恒生指数下跌 0.87%，恒生科技指数跌 1.44%，汽车股集体下挫，比亚迪股份、小鹏汽车等跌幅均超 3%。但就在这样的调整行情中，大众公用（01635.HK）上演了逆势拉升的戏码 —— 盘中涨幅一度飙升至 31.55%，最高触及 4.92 港元 / 股，正式刷新历史新高，截至午间收盘仍维持 28% 以上的涨幅，市值攀升至 181 亿港元。更值得关注的是，这并非单日爆发，其最近 4 个交易日累计涨幅已接近 70%，成为港股市场罕见的 “领涨黑马”。​

二、上涨密码：创投版图的 “价值兑现”​

股价异动的背后，是市场对其 “公用事业 + 金融创投” 双轮驱动模式的重新估值，核心驱动力来自金融创投板块的利好释放：​

深创投的 “隐形红利”：作为深创投第四大股东，大众公用持有其 10.7996% 的股权。而深创投近期动作频频，不仅通过基金持有智能驾驶领域的宇树科技股份，其参股的 GPU 企业摩尔线程更已通过科创板 IPO 上市委审议。市场普遍认为，随着被投企业陆续进入上市周期，大众公用的股权价值将持续释放。​

科创资产的估值重估：深创投当前管理资金规模超 4900 亿元，按创投行业 2-3 倍市销率估算，合理市值区间可达 1.02 万亿 - 1.53 万亿元。有观点甚至预测，若深创投 2026 年启动上市，估值或达 8000 亿元，这将为大众公用带来显著的公允价值增值收益。​

三、业绩基石：公用事业的 “稳定器效应”​

如果说创投板块是 “加速器”，公用事业主业就是支撑股价的 “压舱石”。2025 年上半年财报显示，尽管公司营业收入 34.49 亿元同比微降 5.79%，但归母净利润却实现 3.33 亿元，同比激增 172.62%，这种 “营收与利润背离” 的背后是成本端的显著改善：​

燃气业务的成本红利：公司在上海、南通的燃气市占率分别达 40% 和 99%，服务近 270 万户家庭。二季度以来，国际 LNG 价格跌破 3500 元 / 吨关口，国内液厂持续降价排库，而终端售价下调幅度小于成本降幅，形成有利价差，推动燃气板块毛利率显著提升。​

现金流的强劲支撑：上半年经营活动产生的现金流量净额达 7.61 亿元，同比增长 160.29%，稳健的现金流不仅为创投布局提供资金保障，也缓解了短期流动性压力，为股价提供基础支撑。​

四、风险提示：狂欢中的 “冷静思考”​

不过，投资者在关注涨幅的同时，仍需警惕潜在风险：​

短期波动风险：9 月曾出现 “涨停次日跌停” 的极端走势，反映出市场对创投概念的情绪化交易特征，叠加当前股价短期涨幅过大，存在获利盘回吐压力。​

投资收益不确定性：金融创投板块贡献了近半利润，但该部分收益受资本市场波动影响显著，若被投企业上市进程不及预期，可能引发业绩回调。​

行业政策风险：燃气终端价格受政策调控影响较大，若未来国际能源价格反弹而售价无法同步调整，将压缩毛利率空间。​

结语：双轮驱动的 “长期价值”​

大众公用的逆势新高，本质是市场对 “稳定现金流 + 科创成长” 组合的认可。短期来看，摩尔线程上市、深创投估值提升等事件仍可能催化股价；长期而言，其公用事业的防御属性与创投板块的成长潜力，构成了穿越周期的核心竞争力。但对于普通投资者，与其追逐短期涨幅，不如聚焦双轮业务的持续兑现能力 —— 这才是股价创新高后能否站稳的关键。​

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